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比亚迪，如今国产新能源车行业的扛把子。
在他身上，从不缺话题：A 股市值最高突破 1 万亿元，市盈率超百倍；股神巴菲特持股十余年，获得 30 倍涨幅的丰厚回报后开始减持；虽然车卖得多，但每辆车赚得很少……
有人觉得比亚迪的增长太离谱了，有人觉得它实至名归，两边吵得你死我活，雪球上你来我往的对骂帖，放在一起都够出本《 资产估值原理 》了。
那么，我们真的高估比亚迪了吗？
想搞清楚这个问题，我们要先了解一下比亚迪的基本情况。
目前，比亚迪的主要业务有两块，一块是新能源车、电池业务；一块是代工业务，给手机、电脑等数码产品代工，在港股分拆上市，股票名称叫比亚迪电子。今年上半年，两块业务分别贡献了 72.55% 和 27.27% 的收入。
比亚迪的代工业务，起始于创始人王传福 2002 年参观富士康工厂，之后不久比亚迪就上线了电子产品代工业务。据媒体报道，比亚迪代工了苹果 2020 款iPad，算是它的高光时刻。
但，代工业务主要是堆人力，是门苦生意，2022 年上半年比亚迪代工业务的毛利率只有 6.08 %，也就给员工发发工资，为社会提供就业岗位，赚不了多少钱。
比亚迪的看点，在于新能源车业务（ 包括对外供应电池 ）。
2020-2021 年，是比亚迪股价的腾飞年代，2020 年当年就翻了 3 倍。
那段时间，发生了什么？
第一是新冠疫情爆发初期口罩需求暴涨，比亚迪 “ 3 天出图纸、7 天造出口罩机、10 天出产品 ”，跨界生产口罩。
比亚迪当年的净利润达到 42.34 亿，同比 2019 年翻了 2.6 倍，里面有口罩的一份功劳。
但这只是一次性利好，后续比亚迪缩小了防疫业务。
第二是比亚迪主打安全、号称针刺不起火的磷酸铁锂刀片电池上市。
在新能源车行业发展初期，政府补贴政策倾向于高续航的新能源车，请注意 “ 高续航 ” 这三个字。
有便宜不占王八蛋，企业逮着政策使劲儿薅，所以能量密度较高的三元锂电池（ 以镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂等为正极材料 ）获得下游车企青睐，比亚迪押注的磷酸铁锂电池阵营的市场占有率不高。
而在 2017 年之后，新能源车补贴逐步退坡。
更便宜、更安全的磷酸铁锂电池市场占有率开始提高，到 2021 年，磷酸铁锂电池的装机量超过了三元锂电池。形势比人强，靠三元锂电池起家的宁德时代，也开始加码布局磷酸铁锂电池。
第三，就是比亚迪的新能源车。
2018 年，比亚迪的汽车（ 燃油、混动、新能源加总 ）年销量达到 52 万辆，2019 年和 2020 年销量下滑，逐渐降至 42.7 万辆。但到 2021 年，比亚迪新能源汽车销量暴涨，年销量增长到 73 万辆。
而今年前 9 个月，比亚迪的销量就达到 118.5 万辆，全年有机会实现 150 万辆的销量目标。
虽然 2019 年和 2020 年比亚迪车的销量下滑了，但据国信证券统计，比亚迪旗下乘用车的均价却没怎么跌。
数据口径：根据乘联会提供的车型销量数据，及汽车之家上的售价数据，计算所有乘用车车型的加权平均售价。
比亚迪的车均价从 10 万以下逐渐提高到 10 万- 20 万区间，说明比亚迪的车逐渐得到国产消费者的认可，卖得上价了。
而随着比亚迪车的销量触底回升，用大规模固定资产折旧的成本、销售、管理、研发费用分摊到每一辆车上计算，单车成本在逐渐降低，比亚迪的单车利润越来越高。
2022 年一季度，比亚迪单车利润在 2400 元左右，二季度，单车利润 7000 元左右，螺旋暴涨了属于是。
根据比亚迪的预告，今年比亚迪前三季度归母净利润为 91 亿-95 亿元，而比亚迪过去三年总计也就 88.93 亿元的净利润。
简单算个账，比亚迪第三季度利润 55 亿- 59 亿元，取较低值，55 亿元，假设代工业务的利润和二季度一样，4.5 亿元，那么，新能源车还剩 50.5 亿元利润。
第三季度比亚迪乘用车销量 53 万辆，用 50.5 亿元净利润除以 53 万辆车，单车利润在 9528 元左右，还在继续涨。
有分析师预期，得益于交付车型涨价，及规模效应发挥，比亚迪今年 Q4 单车盈利还会有小幅提升，预计明年单车利润仍可维持 1 万元。
接下来，就是本编辑部最喜闻乐见的按计算器环节了
目前，分析师预期到 2025 年，中国新能源汽车年销量将达到 1000 万辆。假设比亚迪有 30% 的市占率，那么年销量会达到 300 万辆。这也就相当于它今年销量的两倍，看起来不难实现，因为 2021 年我国新能源汽车销售完成 352.1 万辆，跟未来 1000 万辆的市场发展空间来比，空间是足够的。
1 辆车赚 1 万，那么到时候比亚迪年利润就有 300 亿。给个 30 倍市盈率不过分，比亚迪就有 1 万亿市值了。
你这么一看，比亚迪现在市值 7000 多亿，谈不上高估，相对合理。
这还没完，2021 年中国新能源车占全球市场份额 53％，如果比亚迪在海外市场也有所斩获，卖他个几百万辆，那么比亚迪的前景更是美妙。
这也不是不可能。
据比亚迪披露，8 月份比亚迪共海外销售新能源乘用车 5092 辆。
今年 7 月，比亚迪宣布进入日本市场，首批车型将从明年 1 月开始销售；8 月，宣布今年四季度开始在德国、瑞典两个市场销售；10 月，比亚迪宣布进入印度乘用车市场。
此外，比亚迪首个海外乘用车工厂落址泰国，年产能 15 万辆，覆盖东盟国家，预计将于 2024 年开始运营。
今年 9 月 22 日，比亚迪官网网址从 www.byd.com 改成 www.bydglobal.com，新增了 “ global（ 全球 ）一词 ”。
看起来，比亚迪的梦想是星辰大海，是整个世界。
但，梦想是与风险齐驱的，知危编辑部认为，在美好的未来中，竞争也是很残酷的，而市场上的每个玩家都很乐观，都认为自己能赢。
其实，全球汽车市场是一个存量、低速增长的市场。
A 品牌多卖一辆车，B 品牌就少卖一辆车，竞争十分激烈。近些年新能源汽车突飞猛进，传统燃油车就步步倒退。
大众集团 2020 年销量下滑了 15.2%，2021 年继续下滑 4.5%。于是，大众集团宣布分拆保时捷上市融资（ 最近又有传闻大众将把兰博基尼分拆上市 ），拿钱转型新能源车。
10 月 20 日，马斯克在财报会议中宣布，特斯拉下一代汽车的生产成本仅有 Model 3 的一半，产量则有可能高于现在特斯拉电动汽车的总和，未来特斯拉的市值将超苹果、沙特阿美总和。（ 想象一下，如果真的做到了成本减一半，车价也会相应下降，会跟比亚迪贴身肉搏 ）
今年初，华为余承东说，“ 华为问界年销量要迅速超过 200 万辆。”
10 月 19 日，小米创始人雷军在 Twitter 上说，“ 我们成功的唯一途径是成为行业前五，并且每年出货量超过 1000 万辆。”
你看，资本大佬们在卖车这方面，畅（ chui ）想（ NewB ）一个比一个猛。
好家伙，合着大家都赢麻了，没有输家是吧？
如果不能所有人都赢，那比亚迪的压力不小。
回顾历史，需要不断推新品的汽车行业，总是风水轮流转的。
2012-2013 年，长城凭借 SUV，做了两年的自主品牌销售冠军；2014-2016 年，轿车、SUV 两把抓的长安汽车接过自主品牌销售冠军的王位；2017-2021 年，整合沃尔沃技术的吉利汽车连续五年蝉联自主品牌销售冠军。
比亚迪的销冠宝座、单车利润能够持续多久，都需要打个问号。
今年 4 月，比亚迪推出了总额 18 亿元的员工持股计划，股权解锁条件为 “ 以上一年营业收入为基数，2022-2024 年营收增长率分别不低于 30%、20%、20%。”
这没有考核利润的增速，条件看着有些宽松，有可能是想给功臣们发点钱。
另一种可能是，他们认为未来的利润增长，不会像最近一样猛了。
网友看法
1、网友大家还是不必：买车折扣少，订了车还得等，足以说明他牛逼[呲牙]
2、网友大漠苍狼Abc：比亚迪有没有高估不知道，特斯拉肯定是高估了！
3、网友呓言堂：高估不高估不知道，反正不关注任何电动车，也不买任何电动车的股票，随便怎么喷
4、网友论事者：股市里，百分之九十九的上市公司企业年报每年都是净亏损的，比亚迪做到盈利已经非常非常牛逼了好吗
5、网友快乐开心255615857：比亚迪明明超过了特斯拉和其它外国车为什么中国有很多人就是不能承认呢？就是不能中国有高科技公司吗？
6、网友君悦夏心：高估不高估不知道，至少比天天刷屏的99.99999……%的都强！
7、网友智者轮船fw：有没有高估不知道，但大家都唱多时，往往是最危险的时候！
8、网友阿蒙83800339：比亚迪有优势，车机自动驾驶方面如果和华为合作会提一个档次。
9、网友聚广恒自动化激光打标：比亚迪真的牛
10、网友博学幸福豆浆：利润是可以做的
11、网友kam：破了180 下个位160。巴菲特沽，应该有些事情，我们这些散户是不知道的。人家一个团队都话沽，难道散兵团会厉害过他们。我还是保守点。
12、网友竹叶扫金阶：有没有高估要先明白值钱跟赚钱不一样，投资人赚的是溢价，股权分红那点钱人家是看不上的
13、网友Music音乐氧吧：校招笛子好进吗[泪奔]
14、网友风趣的博宏：呵呵，我好像低估了很多的模仿力
15、网友勇者梦想家lw：我今天就买
16、网友爱抖腿的大松鼠：搞不懂这些企业动不动就是万亿资产，但是破产的时候这万亿资产都看不到在哪里，比如恒大
17、网友随波逐流小榔头：比亚迪加油，国产加油。
18、网友漫天飞雨168：文笔很不错
19、网友极简111111：答案:不是
20、网友木子丰心132：网站改名反而不好记了
