业内人士：央行买国债不是QE

据新华财经，近一个月以来，关于央行购买国债的话题备受市场关注，财政部和央行也相继对此有了最新表态。

4月23日，财政部党组理论学习中心组在《人民日报》发表文章称，深化金融供给侧结构性改革，必须强化财政与金融政策的协调配合。文章提及，中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。

同日，央行相关负责人在答《金融时报》记者问的文章中指出，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。

业内人士认为，中央金融工作会议提出，“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”，我国国债市场规模已居全球第三，流动性明显提高，这为央行在二级市场开展国债现券买卖操作提供了可能。同时，央行在二级市场购债，也有利于缓解后续特别国债、增发国债等供给压力带来的流动性压力，并通过财政政策与货币政策的结合，实现对实体经济发展的有效推动。

针对“我国央行购买国债意味着‘量化宽松(QE)操作’即将开启”的观点，业内人士普遍认为，我国央行购债不等同于QE，和财政赤字货币化更有着本质不同。

还要看到，一些发达经济体央行在常规货币政策工具用尽情况下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政策目标，而我国坚持实施正常的货币政策，人民银行买卖国债与这些央行的QE操作是截然不同的。

“不能简单地通过购买国债与否来判定是否属于QE。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，与西方国家QE、财政赤字货币化的政策安排和逻辑不同，我国以间接融资为主，信贷利率以前为央行制定的基准利率，若通过QE改变国债收益率曲线，曲线的变化不会直接影响信贷利率，未来将更多参照贷款市场报价利率（LPR）。

谈及央行购债的影响，谭逸鸣表示，“如果央行加大特别国债的购买，将削弱国债对于供给端和流动性的冲击，且财政货币配合之下，后续降息仍可期，整体利好债市。但阶段性来看，在基本面数据有边际改善、资金‘防空转’要求、机构负债端承压等因素影响下，债市波动率或有所提升。”

市场人士普遍认为，央行将购买国债纳入常规工具箱，能在一定程度上起到替代其他基础货币投放工具的作用，但对基础货币及广义货币供应扩张的效果需要综合评估。短期内，可能需要考虑货币政策对内保持物价稳定、对外保持汇率在合理波动区间的制约。从中长期看，对于协调财政和货币政策、平滑货币政策操作，以及对国债市场长期发展都有一定益处。